19 декабря Центробанк проведет последнее в этом году заседание по ключевой ставке. Регулятор снижает ее с лета. Сейчас «ключ» составляет 16,5%. Продолжится ли эта тенденция? Может ли ставка, наоборот, вырасти? Что будет с ней в 2026 году? Ответы на эти и другие вопросы ищите в материале ОТР. Центробанк впервые с осени 2022-го начал постепенно снижать ключевую ставку в июне. Тогда регулятор опустил ее на один процентный пункт — до 20% годовых. С тех пор прошло уже четыре этапа снижения. На прошлом заседании в октябре показатель упал с 17 до 16,5%. Такой шаг ЦБ экономисты называли осторожным. В пресс-релизе по итогам октябрьского заседания по ключевой ставке ЦБ отметил, что он продолжит поддерживать жесткую монетарную политику для возвращения инфляции к цели в 4–5% до конца 2026 года. И что будет с ключевой ставкой дальше, соответственно, зависит от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. И тут важно отметить: по данным Минэкономразвития, на неделе с 25 ноября по 1 декабря в годовом выражении инфляция замедлилась до 6,61% против 6,92%. А вот инфляционные ожидания населения России в ноябре резко выросли и составили 13,3% против 12,6% в сентябре и октябре, следует из опроса «инФОМ». Показатель вернулся на уровни августа 2025-го, когда ожидаемая инфляция была на уровне 13,5%. На декабрьском заседании ЦБ снова пойдет на осторожное снижение и опустит ставку на 0,5%, как это было в октябре. Такое мнение в беседе с ОТР высказал главный экономист «Инвойс Медиа» Александр Разуваев. «16% будет. Просто, чтобы показать тенденцию. Я думаю, это никак не скажется ни на рынке акций, ни на валютном рынке. Ставки по вкладам чуть-чуть, конечно, снизятся. Очень многое все-таки зависит от макроэкономики, от дефицита бюджета, а это, соответственно, зависит от политики», – сказал он. Экономист, доктор бизнес-администрирования, политический аналитик Валерий Корнеев считает, что ставка опустится сразу на один процентный пункт. По его мнению, нет ни одного фактора, который бы указывал на необходимость повысить или сохранить «ключ» на прежнем уровне. «По-хорошему надо было, конечно, ставку уже давно иметь в районе 12%. А все-таки, я думаю, что ЦБ снизит ее на 1%», – пояснил Корнеев ОТР. Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков тоже считает, что регулятор ограничится снижением ставки на 0,5%. Хотя изначально он рассчитывал на более смелое понижение «ключа» до 15%. «Налоговые решения, хоть и разовые, но влияют на инфляцию... Они, скажем так, охладили мои ожидания. Предполагаю, что на полпроцента она снизится точно, до 16%. Я внимательно слежу за инфляционными процессами и вижу, что инфляция продолжает снижаться довольно быстрыми темпами», – процитировало Аксакова РИА «Новости». Иную точку зрения высказал первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. В разговоре с РБК он называл снижение ставки в декабре «новогодним подарком» и допустил, что регулятор может оставить «ключ» на прежнем уровне. Объяснят такое решение возможными рисками в первом квартале 2026-го из-за повышения НДС, который неизбежно в течение нескольких месяцев переставит цены вверх и скорректирует инфляционные ожидания. «Это первый сценарий, для нас он является базовым. Возможен “новогодний подарок” россиянам — символическое снижение [ставки] с 16,5 до 16%», – добавил эксперт. В базовом сценарии Центробанк предполагает среднюю ключевую ставку в размере 13,0–15,0% в 2026-м. По мнению Разуваева, примерно в таком диапазоне и будет колебаться «ключ» к концу следующего года. Может быть, даже чуть меньше. Корнеев же рассчитывает, что к концу следующего года ставка опустится до 6%. И у регулятора есть возможности, чтобы приблизиться к такому показателю. «Хотелось бы, конечно, чтобы ставка была более разумная, там есть другие способы регулирования потребительской активности, не обязательно ставкой единой. В законе от Центробанка есть возможность устанавливать разные ставки для разных заемщиков, поэтому, например, для производства можно одну ставку установить, для спекулянтов на валютных и на фондовых рынках можно побольше ставку установить. У нас же все наоборот. Правительство уже давно перестроилось на рельсы производственной экономики, но, к сожалению, финансовая сфера остается еще в предыдущей реальности», – добавил он. Экономист Денис Ракша в беседе с News.ru высказал мнение, что на ключевую ставку в следующем году будет влиять немало факторов: от той же динамики инфляции и инфляционных ожиданий до кадровых решений по руководству ЦБ. В начале года, считает он, снижения ставки ждать не стоит. Но затем, уверены аналитики, «ключ» начнет падать. До 14% к лету и до 11–12% к осени. Происходить это будет постепенно по 1–0,5%. К диапазону 7,5–8,5% ставка вернется лишь в 2027-м.