Рубль укрепился с начала 2025 года и даже стал одной из лучших валют для сбережений, встав в один ряд с дирхамом и юанем. При этом многие инвесторы предпочли вложиться в золото на фоне экономической нестабильности в мире, организованной США. Что же в этой ситуации выбрать обычным россиянам для вложений? Об этом и том, как на инфляцию в нашей стране влияет ставка-«антибиотик» ЦБ, в беседе с ОТР рассказал профессор, доктор экономических наук, председатель Совета Общероссийской общественной организации потребителей (ОООП) «Финпотребсоюз» Игорь Костиков. Российский рубль в январе-апреле 2025 года сильнее других валют укрепился по отношению к доллару. Кроме того, доля нашей страны в мировой экономике по итогам прошлого года выросла до 3,54% — это максимум с 2021 года. Можно ли считать эту тенденцию устойчивой или она связана с какими-то временными факторами? Игорь Костиков: «Укрепление рубля и рост доли России в мировой экономике — явления комплексные, обусловленные как временными, так и более устойчивыми факторами. Временные факторы: Высокие цены на энергоносители. Россия остается крупным экспортером нефти и газа, а цены на них в начале 2025 года были достаточно высокими, что усиливало приток валютной выручки и поддерживало рубль. Санкционные ограничения и торговые перенастройки. Санкции ограничивают доступ к западным рынкам, но одновременно стимулируют переориентацию на азиатские рынки и рост внутреннего производства, что временно поддерживает экономику. Стабильная денежно-кредитная политика ЦБ РФ. Высокие ключевые ставки удерживают инфляцию и поддерживают курс рубля, что создает благоприятный фон. Факторы устойчивости: Диверсификация экономики. В последние годы Россия активно развивает несырьевой экспорт, агропромышленный комплекс и высокотехнологичные отрасли, что снижает зависимость от сырья. Рост ВВП по паритету покупательной способности. Увеличение доли в мировой экономике до 3,54% — отражение роста внутреннего производства и адаптации экономики к новым вызовам. Развитие финансового рынка и укрепление национальной валюты как инструмента сбережений. Текущая тенденция укрепления рубля и роста экономической доли России имеет как временные, так и устойчивые составляющие. Однако для сохранения и усиления этих позиций необходимо продолжать структурные реформы, диверсификацию экономики и поддерживать макроэкономическую стабильность. Риски сохраняются из-за геополитической неопределенности и зависимости от внешних факторов, поэтому говорить о полной устойчивости пока преждевременно». Лучшими валютами для сбережений сейчас считаются дирхам ОАЭ, китайский юань и российский рубль. Есть несколько факторов, позволивших этим валютам получить такой статус. У каждой из них свои уникальные характеристики, о которых рассказал собеседник ОТР. Игорь Костиков: «Выделение дирхама, юаня и рубля как лучших валют для сбережений связано с их уникальными экономическими и финансовыми характеристиками. Дирхам ОАЭ привязан к доллару США по фиксированному курсу, что значительно снижает валютные риски и обеспечивает стабильность. Экономика ОАЭ активно диверсифицируется: развивается туризм, финансы, недвижимость, что снижает зависимость от нефтяных доходов. Высокие резервы и стабильная политика Центрального банка ОАЭ создают доверие инвесторов. Китай — вторая по величине экономика мира с устойчивым ростом, что поддерживает спрос на юань. Он постепенно становится международной резервной валютой, что увеличивает его ликвидность и привлекательность. Правительство Китая проводит политику контроля над капиталом и умеренную денежную политику, что снижает волатильность. Что касается российской валюты, высокая ключевая ставка — 21% годовых — делает сбережения в рублях привлекательными с точки зрения доходности. Значение имеет и рост доверия населения — согласно опросам, 63% россиян считают рубль оптимальной валютой для сбережений. Стабилизация инфляции и укрепление экономических позиций РФ поддерживают курс рубля. Дирхам устойчив благодаря жесткой привязке к доллару и стабильной экономике ОАЭ. Юань зависит от политики Китая и глобального спроса на китайские товары и инвестиции, что создает определенные риски, но в целом валюта укрепляется. Рубль более уязвим к внешним шокам: санкциям, колебаниям цен на энергоносители и геополитике. Однако высокая ставка и меры ЦБ снижают волатильность. Все три валюты обладают своими преимуществами и рисками. Для долгосрочных сбережений выбор зависит от целей инвестора, степени готовности к рискам и диверсификации портфеля. В условиях глобальной неопределенности диверсификация валютных сбережений остается разумной стратегией». Глобальные инвестиции в золото в первом квартале 2025-го подскочили до максимума за три года на фоне паники из-за торговой политики США. Инвесторы приобрели 552 тонны золота в физическом выражении, что всего на пару тонн больше, чем было в кризисных 2020 и 2022 годах. Насколько сейчас безопасно и прибыльно было бы вложиться в золото простым россиянам? Игорь Костиков: «Золото традиционно считается “тихой гаванью” в периоды экономической и политической нестабильности. Рост инвестиций в золото в начале 2025 года обусловлен усилением торговых конфликтов и неопределенностью в мировой экономике. А также ростом инфляционных ожиданий и ослаблением доверия к фиатным валютам (деньги, не имеющие внутренней стоимости и обеспеченности физическими активами — прим. ред.). Еще повышенным спросом на физическое золото и финансовые инструменты, обеспеченные золотом. Плюсы инвестиций в золото для россиян — защита от инфляции и девальвации рубля, снижение рисков портфеля за счет диверсификации активов и возможность сохранить капитал в условиях кризисов. Но есть и свои риски. Например, высокая волатильность цены: несмотря на статус защитного актива, цена золота может колебаться из-за изменения спроса, курса доллара и ставок. К тому же при покупке физического золота (слитков, монет) комиссии могут достигать 3-5%, а хранение требует дополнительных расходов. На стоимость золота в национальной валюте влияют колебания курса рубля, что добавляет валютный риск. Еще золото, в отличие от облигаций и депозитов, не приносит процентного дохода. Для обычных инвесторов разумно рассматривать золото как часть диверсифицированного портфеля, не более 5-10% от общего объема инвестиций. Предпочтительнее использовать биржевые фонды (ETF) на золото или золотосберегательные счета, чтобы снизить издержки и риски хранения. Важно учитывать личные финансовые цели и временной горизонт инвестиций». В конце апреля ЦБ вновь сохранил ключевую ставку на рекордном уровне в 21% годовых. Топ-менеджер ВТБ Дмитрий Пьянов сравнил период повышенной ставки с временем приема «экспериментального антибиотика», преждевременная отмена которого приведет к рецидиву. А глава регулятора Эльвира Набиуллина считает, что высокая ставка — не экспериментальное, а многократно проверенное и эффективное лекарство, «рецептурный препарат». Но если ставка — это «антибиотик», то какие «бактерии», если так можно назвать инфляционные факторы, он должен уничтожить? Игорь Костиков: «Ключевая ставка ЦБ РФ — инструмент денежно-кредитной политики, направленный на контроль инфляции и стабилизацию экономики. Если говорить о “бактериях”, которые должна уничтожить высокая ставка, то это: Инфляционные ожидания населения и бизнеса. Высокая ставка повышает стоимость кредитов, снижая потребительский и инвестиционный спрос, что замедляет рост цен. Избыточный спрос на импортные товары. Дорогие кредиты уменьшают покупательную способность, сокращая спрос на иностранные товары, что снижает давление на курс рубля и импортные цены. Девальвационные ожидания. Высокая ставка поддерживает привлекательность рублевых активов, укрепляя национальную валюту и снижая инфляционное давление через импорт. Рост денежной массы. Сдерживание кредитования ограничивает избыточную ликвидность в экономике, что уменьшает инфляционное давление. В последние годы инфляция в нашей стране постепенно замедляется, что свидетельствует о частичной эффективности политики. Однако высокая ставка имеет побочные эффекты: замедление экономического роста, увеличение долговой нагрузки, снижение инвестиционной активности. Риски преждевременного снижения ставки действительно существуют — как при раннем прекращении курса антибиотиков, инфляция может вернуться. Для устойчивого результата необходим комплексный подход: сочетание монетарной политики с фискальными мерами и структурными реформами. Высокая ключевая ставка — эффективный и, действительно, проверенный инструмент борьбы с инфляцией, но он требует аккуратного и поэтапного применения. ЦБ РФ находится в балансе между необходимостью сдерживать инфляцию и поддерживать экономический рост. Роль “антибиотика” ставка выполняет, но для полного выздоровления экономики нужны и дополнительные меры».