Новое заседание Центробанка по ключевой ставке пройдет 21 марта. Недавно зампред регулятора Алексей Заботкин сообщил, что там собираются обсуждать повышение. Если на него решатся, то шагать придется сразу на три-пять процентных пункта, заявил ОТР финансист Андрей Бархота. Какой сценарий выглядит самым вероятным, а какой — даже опасным? Об этом читайте в статье. Ключевая ставка — это процент, под который регулятор выдает кредиты коммерческим банкам и принимает у них средства на депозиты. ЦБ использует ее в качестве инструмента для корректировки инфляции. Когда ставку поднимают, кредиты для россиян и бизнеса становятся дороже, а рубли дефицитнее. Снижение денежной массы на руках у людей тормозит рост цен на товары, потому что спрос падает. Россияне в такой ситуации предпочитают не тратить средства, а класть их на депозиты в банки под хороший процент. Таким же образом ЦБ укрепляет нацвалюту. Кредиты в рублях дорожают и на рынке, где торгуются доллар и евро. Стоимость российской валюты растет из-за того, что ее становится меньше. Но все это уже не так существенно, потому что валютные торги доллара и евро в России остановили летом 2024 года из-за санкций. Теперь обменные операции происходят вне биржи, отметил News.ru. Прошлое заседание Центробанка состоялось 14 февраля, на нем приняли решение оставить ключевую ставку на уровне 21%. Это объяснили тем, что инфляционное давление по-прежнему остается высоким. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина обращала внимание, что пик роста цен в России придется на апрель-май. Инфляция месяц к месяцу после этого начнет замедляться, но немного разгонится в июле из-за индексации цен. Речь идет, например, о повышении тарифов ЖКХ, добавил она.   Изначально регулятор планировал достичь годовой инфляции в 4% к концу 2025 года, однако потом цель перенесли на конец 2026-го. Но для ее достижения нужен будет более длинный период жесткой политики в экономике, чем планировали в октябре 2024 года. Он подразумевает сохранение или повышение ключевой ставки. Зампред Центробанка Алексей Заботкин намекнул на будущее ставки в кулуарах Российского форума финансового рынка. Он отметил, что получил сигнал от Совета директоров ЦБ о том, что они будут обсуждать повышение ставки на заседании. Если рассматривать возможные сценарии изменения ставки, то вариант, что ее оставят на прежнем уровне, выглядит самым вероятным. Такое мнение в разговоре с ОТР выразил эксперт финансового рынка Андрей Бархота. «Почему так? Потому что повышение невозможно из-за очень сильно укрепившегося рубля. Возникает ситуация совмещения высоких реальных процентных ставок: ставка ключевая 21%, а инфляция — 10%. То есть реальная ставка — 11% по рублевым активам. И при этом очень крепкий рубль», — добавил специалист. Из-за повышения ставки инвесторы, среди которых нерезиденты, попытаются войти в рублевые активы даже в обход санкций. Такие операции называют ретрейдингом. Подобные действия вызывают приток спекулятивного капитала и способствуют сохранению инфляционного фона, отметил Бархота. «Поэтому, скорее всего, на [повышение ставки] не пойдут. В то же время и о снижении ставки слишком рано говорить, потому что не все макропотенциальные (меры ЦБ по контролю качества выдаваемых кредитов — прим. ред.) и монетарные инструменты показали себя. Нужен больший временной лаг, чтобы оценить эффективность их применения. Возможно, он должен составлять три-четыре месяца», — предположил собеседник ОТР. Вариант с понижением ключевой ставки можно будет рассматривать не раньше второго полугодия 2025-го, считает финансист. Несмотря на все эти доводы, среди экспертов появилось немало оптимистов. Они считают, что потепление в отношениях России и США, а также деэскалация могут повлиять на опережающее снижение ставки, добавил Андрей Бархота. «Это в корне неверно. Чтобы дезавуировать такие оптимистичные ожидания, Банк России поддерживает риторику, что рассматривается также и повышение ставки. Хотя все прекрасно понимают, что повышение ставки — это бессмысленная абсолютно вещь. Потому что нужно будет повышать тогда ставку с шагом от трех до пяти процентных пунктов», — пояснил специалист. Подобный шаг вызвал бы не замедление, а полноценную остановку кредитования. Это бы повлекло, как выразился Бархота, «клиническую смерть промышленности». Поэтому наиболее вероятно, что ключевую ставку не повысят и не понизят, подытожил он. С тем, что она останется на прежнем уровне, согласны основатель Школы практического инвестирования Федор Сидоров и ведущий аналитик AMarkets Игорь Расторгуев. Однако последний добавил, что такой шаг может быть сигналом о снижении ставки в апреле. Ставки по депозитам продолжат медленно снижаться, предположил Расторгуев. Они опускаются уже сейчас. По словам эксперта, банки ожидают, что ЦБ скоро смягчит политику. Это значит, что размещать вклады под 23-25% уже убыточно для финансовых организаций. А вот ставки по кредитам и ипотекам не пойдут вниз, считает Федор Сидоров. Поэтому спрос на эти продукты продолжит сокращаться. На таком фоне вклады все равно останутся привлекательными для россиян. Пока что ощутимого сокращения инфляции не предвидится. ЦБ зафиксировал некоторое снижение темпов роста цен в январе-феврале, но показатели все еще высокие. Согласно данным Росстата, за прошлый месяц они все равно превышают 10% год к году, заключил Расторгуев.